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本書是商品指數投資之父羅伯特·J.格里爾的經典著作,系統地介紹了商品指數投資的智慧化演進。
首先，本書以獨特的視角更加準確地定義了商品指數，並描述了其歷史發展過程。其次，作者解釋了商品資產收益的驅動力，並展示了這些驅動力為何內含對沖通脹和分散組合風險的潛力。
再次，作者講解了在嘗試獲取比簡單計算的指數更具吸引力的收益時，聰明的商品指數化投資者所能夠採取的多種策略，並給出具體案例，其中包括對組合管理和風險控制的討論。
本書提供了關於基本經濟資料的多種來源，以幫助商品投資者更好地理解市場。除此之外，作者還對商品指數投資的未來進行了展望。
羅伯特·J. 格里爾（Robert J. Greer）
40年前，剛從斯坦福大學商學院畢業的羅伯特首次涉足大宗商品市場，並設計出世界上首個可投資的商品指數。在20世紀90年代重返大宗商品領域並管理大宗商品指數產品之前，羅伯特一直在管理通脹資產（商業房地產）。自2002年起，他與本書的合著者一起為太平洋投資管理公司創建了穩健的實際回報業務。
尼克·詹森（Nic Johnson）
尼克·詹森負責管理太平洋投資管理公司的幾個大宗商品投資組合，其中包括大宗商品增值戰略，開發和應用本書所介紹的量化策略。尼克擁有芝加哥大學金融數學碩士學位。他曾是一位名副其實的“火箭專家”，就職于美國國家航空航天局的噴氣推進實驗室。工作之餘，尼克喜歡與妻子以及兩個兒子共度休閒時光。
米希爾·P. 沃拉（Mihir P. Worah）
米希爾是太平洋投資管理公司實際回報專案負責人，主管超過1000億美元的積極管理通脹對沖戰略，負責管理太平洋投資管理公司的大宗商品實際回報戰略，本書提出的許多想法在該戰略中得到了試煉。米希爾擁有芝加哥大學理論物理學博士學位，他喜歡和兒子一起彈吉他。
總序
譯者序
序
前言
第1章 大宗商品指數化歷史 1
首個可投資的大宗商品指數 3
20世紀90年代 7
指數投資增長 10
21世紀 11
第2章 大宗商品指數回報的驅動因素 17
大宗商品指數產生溢價的四個來源 20
非風險溢價：預期差異（即價格變化） 27
回報的經濟框架 28
並非所有大宗商品都具有現貨溢價 31
結論 32
第3章 關於通貨膨脹對沖和多元化的思考 34
大宗商品指數與通貨膨脹之間有怎樣的相關性 34
如何考慮大宗商品的多元化 43
第4章 聰明的商品指數投資策略概述 52
第5章 展期收益的驅動因素 57
基本原理 60
以銅為例 62
適用於現貨金屬支援的ETF 65
類推到其他大宗商品上 66
進一步深入研究展期收益的組成部分 68
被動投資者的影響 73
第6章 展期收益化 77
展期收益是長期回報的驅動因素 77
尋求展期收益化 83
剖析優化的展期收益 86
展期收益背後的真正秘密 87
基於存貨的大宗商品與基於流量的大宗商品的對比 92
第7章 日曆價差和季節性策略 97
以原油為例 98
日曆價差具有方向性偏差 102
移位指數策略 103
大宗商品多元化有利於聰明的指數投資者 105
季節性策略 108
第8章 替代 120
以小麥為例 121
小麥的長期因素 125
原油替代交易 129
原油的長期因素 132
商品間替代 134
第9章 波動率 140
期權作為一種保險單 140
方差互換 148
原油、黃金和天然氣的方差 150
第10章 執行 158
大宗商品alpha交易的執行 158
通過期貨執行 160
通過互換執行 163
通過期權執行 165
執行和管理抵押品投資組合 169
個人投資者可用的產品 172
第11章 風險管理 174
分解指數 176
交割風險管理 178
交易規模 179
頭寸管理 182
交易對手方風險管理 184
抵押品組合的風險管理 187
監控流動性 188
資金集中風險 189
第12章 大宗商品的基本面 191
能源：原油及原油產品 192
能源：天然氣 200
農業：糧食 204
農業：軟商品 211
金屬：基本金屬 213
金屬：貴金屬 215
結論 218
第13章 下一階段：指數發展 219
根據期貨價格曲線建倉 219
選擇正確的大宗商品並確定其權重 223
選擇正確的抵押品 226
太平洋投資管理公司大宗商品指數新理念：商品種類更少、
儲存成本更低、抵押品收益更強的指數 227
結論 231
結論 232
作者簡介 235
參考文獻 237
