巴菲特選好公司的9大原則：看股神親手為波克夏打造企業護城河

　　《巴菲特寫給股東的信》編者親訪巴菲特與關鍵人士，
　　記錄股神57年內買進50家好公司，
　　建立市值約8,800億美元的企業帝國，
　　挖掘9大選股原則和波克夏永續發展的祕密。

　　本書是唯二特別獲得巴菲特許可，在波克夏股東大會現場販售的書。市面上有很多書讓你了解巴菲特的人生故事和投資哲學，而本書直擊巴菲特如何打造出波克夏帝國。

　　◎波克夏如何締造傳奇？
　　波克夏如何從長日將盡的小紡織廠，成為聲名遠播的選股公司？巴菲特怎麼創造出20多年內，平均超過大盤2倍以上的獲利？

　　◎掌握波克夏子公司和投資組合的共同點
　　波克夏擁有超過67家重要子公司，雖橫跨金融、製造、民生、珠寶、化學、家族企業等眾多領域，卻能歸納出共通點。巴菲特看中的併購企業、投資標的的標準是什麼？

　　◎學巴菲特選價值股的9大原則，了解波克夏（BERKSHIRE）的護城河
　　．原則一：精打細算（B，Budget-conscious）
　　「蓋可保險」不同於業務員推銷，採用的是DM廣告行銷，把省下來的錢回饋給顧客，將省一塊賺十塊的節約精神展露無遺。

　　．原則二：真誠（E，Earnest）
　　「全國產物保險」和「通用再保」做競爭對手不願或無力接手的生意，提供長期、良好的理賠頂級服務，將一諾千金轉化成利潤。

　　．原則三：信譽（R，Reputation）
　　「克萊頓房屋」靠謹慎放貸度過金融危機，「班傑明摩爾油漆」為維護高品質，犧牲市占率也在所不惜。標榜童叟無欺、誠信至上會迎來高報酬。

　　．原則四：家族力量（K，Kinship）
　　家族企業致力於永續經營，而波克夏賦予經營自主權，讓雙方惺惺相惜。巴菲特解決「內布拉斯加家具城」的家族糾紛，也讓「赫爾茲伯格鑽石」美夢成真。

　　．原則五：開創精神（S，Self-starters）
　　為別人訓練飛行員的「飛安公司」；首創分時共享的「利捷航空」；以實驗精神製作冰淇淋的「冰雪皇后」，都是靠實驗、創新，白手起家大賺錢。

　　．原則六：不干涉原則（H，Hands off）
　　波克夏秉持權力下放，但堅持不能破壞公司信譽。「頂級大廚」透過沒有固定上班時間，也沒有指定推銷區域的銷售團隊打天下，這群銷售團隊展現了充分授權有回報。

　　．原則七：精明投資（I，Invertor savvy）
　　併購時，慎選對象和價格，創造無人能敵的成長率。「MiTek」同時採取補強型和增強形購併。「路博潤」靠併購強化內部技術和專利，並打開各方觸角。

　　．原則八：堅守基本產業（R，Rudimentary）
　　腳踏實地，不碰新奇或冒險事業。「BNSF鐵路」精進本業，扭轉鐵路文化。「蕭氏工業」建立品牌、經營零售店失敗，後回歸製作CP值高的地毯。

　　．原則九：永續（E，Eternal）
　　波克夏從不斷被轉手的企業中，發現價值，並成為它們的避風港。「布魯斯運動鞋」因而能重回小眾路線，「森林河」才能大膽追夢，逆轉命院。

　　（本書為《少了巴菲特，波克夏行不行？》改版）

本書特色

　　1. 從波克夏併購和投資組合，了解巴菲特精準投資的標準
　　巴菲特是波克夏的護城河，本書告訴你巴菲特如何評估好公司的價值選股思維邏輯和準則，讓你將企業無形的價值轉換成實質的利潤。

　　2. 一本書了解波克夏的過去、現在和未來
　　市面上少有完整介紹波克夏之作，從紡織廠轉型為控股公司（第1篇）、不斷衍生領域高度分散的子公司和投資組合（第2篇），以及後巴菲特時代的布局和接班（第3篇）。

　　3. 巴菲特支持的精采企業故事、理論有據
　　巴菲特為作者引薦重要人物調查、受訪，加上作者從眾多資料去蕪存菁，最後由巴菲特修正草稿錯誤，共同勾勒出各家企業的風貌。

名人推薦

　　王之杰（《今周刊》研發長）
　　湯明哲（麻省理工學院企管博士、台灣大學前副校長、長庚大學校長）
　　雷浩斯（價值投資者、財經作家）
　　闕又上（暢銷財經作家）
　　（按姓氏筆畫排列）

　　「康寧漢是波克夏忠實支持者熟悉的作者與學者，巴菲特欽點他記錄與整理波克夏著名的年報。這次他帶著我們朝新方向前進，直接深入巴菲特買下的公司，這是本見解深刻的重要著作。」──《勝券在握》（The Warren Buffett Way）作者／羅伯特．海格斯壯（Robert G. Hagstrom）

　　「透過獨特的企業故事，以及波克夏和巴菲特共同具備的重要價值觀，如正直、自主、創業精神和長遠發展的眼光，精彩描繪了波克夏67家子公司，以及股神巴菲特的8800億美元的企業帝國。」──《富比士》雜誌（Forbes）

　　「你可以從作者整理的九項企業文化和特質，作為以後找尋未來全球一流企業或台灣的下一座護國神山。把這良好的篩選技巧，融入血液，進入骨髓，是投資高手不可少且要做的功課。」──暢銷財經作家／闕又上

　　「本書所闡述的，正是蒙格寫下波克夏成功的四大原因之一：集團的有益特質。不只是波克夏集團的執行長，世界各地的價值投資者都會奉行相同的價值觀，而且毫不妥協。」──價值投資者、財經作家／雷浩斯

作者簡介

勞倫斯．康寧漢Lawrence A. Cunningham

　　美國喬治華盛頓大學法學院教授，在價值投資和企業治理都頗具影響力的思想領袖。

　　自1996年起編纂並出版《巴菲特寫給股東的信》（The Essays of Warren Buffett: Lessons for Corporate America），著有20多本知名著作，包括《親愛的股東：巴菲特、貝佐斯與20位高績效執行長的經營智慧》（Dear Shareholder:The best executive letters from Warren Buffett, Prem Watsa and other great CEOs）、《信任邊際：巴菲特經營波克夏的獲利模式》（Margin of Trust: The Berkshire Business Model）等。

　　本書《巴菲特選好公司的9大原則》與《巴菲特寫給股東的信》特別獲得巴菲特允許，在波克夏股東大會現場販賣。

　　文章見諸大學期刊，如《哥倫比亞法學評論》（Columbia Law Review），業界期刊例如《董事與理事會》（Directors & Boards），以及主流媒體像《紐約時報》（The New York Times）、《華爾街日報》（The Wall Street Journal），位居亞馬遜書店商業和投資類前百大作家之列。

　　目前與妻子和兩個女兒定居紐約市。

譯者簡介

許恬寧

　　台大外文系、師大翻譯所畢。文字工作者。譯有《告密者：Olympus前執行長捨命揭露20年假帳的故事》、《海盜共和國》、《抉擇：希拉蕊回憶錄》（合譯）等書。

〔推薦序〕 本書揭露巴菲特選股的無形特質 雷浩斯
〔推薦序〕 投資者該關注的是價格，還是價值？ 闕又上
〔推薦序〕 巴菲特的成功之道湯明哲
〔推薦序〕 重新定位巴菲特和他打造的超級企業 王之杰
序言 湯姆‧墨菲
前言
致謝
序章──波克夏的傳奇
 
第一篇 巴菲特這樣打造波克夏
第一章 緣起──波克夏，讓巴菲特上了重要的一課
買下紡織廠，卻被迫永久關閉
進軍保險業、報業，打造前所未有的點券集團
低價買進時思糖果公司
以高買低，購併魏斯可金融公司
奠定早期基礎的第三椿購併──《水牛城晚報》
巴菲特改變了所羅門的文化
 
第二章 多角化經營──美國近一半的州，都有波克夏子公司總部
波克夏未來的縮影──斯科特菲茨
和巴菲特一拍即合──費區海默
四大事業部門，涵蓋了保險、能源、運輸等
併購金額從千萬到幾百億美元不等
代價最高的錯誤購併案──德克斯特鞋業
波克夏購併公司時，大多會取得全部股權
立足於美國，業務遍布全世界
 
第三章 文化──九種文化特質，讓波克夏歷久不衰
公司的價值觀，是其文化的核心
巴菲特認為，管理是為了提升股東利益
正面的企業文化，也會帶來亮眼的財務表現
 
第二篇 巴菲特選好公司的九大原則
第四章 原則一和二 精打細算與真誠──為客戶精打細算，說到就要做到
最高的精打細算──蓋可保險
把省下的錢回饋給客戶
精算正確費率，再承擔風險──全國產物保險
展現真誠，說到做到──通用再保
 
第五章 原則三 信譽──誠信不但是美德，也會帶來實質好處
靠信譽安然度過金融危機──克萊頓房屋
以創新手法取悅顧客──喬丹家具
企業文化也可能不堪一擊──班傑明摩爾油漆
浴火重生的企業──佳斯邁威
 
 第六章 原則四 家族力量──重視員工和傳統，世代不斷延續的企業
成功解決家族紛爭──內布拉斯加家具城
典型的波克夏公司──威利家具
重新得到永續經營的契機──星辰家具
加入波克夏是美夢成真──赫爾茲伯格鑽石
第四代接班人的重大抉擇──班寶利基珠寶
 
第七章 原則五 開創精神──實驗、創新，小本事業也能變大企業
以飛行專業闖出一片天──飛安公司
首創飛機分時共享制──利捷航空
桑圖里曾被認為是巴菲特的接班人
兒童產品一炮而紅──家崙公司
打造熱銷牛仔鞋──賈斯汀
曾經獨霸市場的品牌──艾克美磚材
以實驗精神製作冰淇淋──冰雪皇后
加盟主充分擁有自主權
 
第八章 原則六 不干涉原則──權力下放給子公司，主管授權給員工
不干涉，其實也是不得不然
專業顧問團隊教你做菜──頂級大廚
顧問才是公司最寶貴的資產
經銷商的自主勝過行政成本──斯科特菲茨
波克夏的自治文化
索科爾事件帶來的重大考驗
在波克夏，誠信沒有灰色地帶
授權員工有其價值
 
第九章 原則七 精明投資──購併時，不融資也不用股票
透過購併，創造無人能敵的成長率──麥克連
大力進行補強型購併──MiTek
購併帶來新技術和專利──路博潤
波克夏最大的投資管道──波克夏海瑟威能源
 
第十章 原則八 堅守基本產業──腳踏實地，做自己在行的事
不賠錢，比賺錢重要
扭轉鐵路產業的文化──BNSF鐵路公司
每年股本報酬率超過二○％
低成本、高品質的地毯批發商──蕭氏工業
放棄建立品牌，回歸本業
員工數最多的子公司──鮮果布衣
 
第十一章 原則九 永續──歷經不斷轉手考驗的企業，在波克夏找到永久家園
打造以五十年為期的願景──布魯斯
逆轉命運，不再當企業孤兒──森林河
找到永遠的家，重返好時光──東方貿易
美好的美國價值──CTB
不亮眼卻優秀的公司──CORT家具租賃
把事業交給精心挑選的新老闆──TTI
 
第十二章 波克夏的縮影──從馬蒙集團，一窺後巴菲特時代的波克夏
即使創始人過世，依然屹立不搖
兄弟合作無間，打造龐大私人企業
運用八○／二○法則經營公司
馬蒙集團也具備九大原則與成功特質
企業的賣家最愛這兩家公司
 
第十三章波克夏的投資組合──擁有護城河的公司，才會成為投資對象
投資美國運通、可口可樂等具有強大文化的公司
管理者和股東的完美組合──《華盛頓郵報》
差一點買下吉利
巴菲特每年免費幫忙打廣告──可口可樂
精打細算的超級零售商──沃爾瑪
金融危機時獲利最大的投資──USG
不是子公司，也不是投資組合──亨氏公司
 
第三篇 波克夏的未來
第十四章 誰來接班？──少了巴菲特，波克夏是否能長久經營？
波克夏的精神和工作方法已經制度化
誰，將接下巴菲特的棒子？
龐大股東團體，擁有一定的投票權和影響力
傳統派和行動派股東，可能展開拉鋸
巴菲特的多重角色，未來可能分派給不同人
 
第十五章 波克夏的挑戰──控管龐大的子公司，有時會出現問題
巴菲特的購併方式，其他人難以超越
缺乏統一的通報制度和內控系統
價值觀不同時，誰有最終的決定權？
不開總部會議，也不規定營運方式
 
第十六章 B‧E‧R‧K‧S‧H‧I‧R‧E──波克夏給我們的重大啟示
為什麼許多公司都想加入波克夏？
商學院教的很多東西，波克夏都不用
波克夏模式可以被複製嗎？
身負重任的領導者，想在工作和生活間取得平衡
參與慈善活動不遺餘力
 
結語
附錄──波克夏旗下的事業

	??資理財
作者	勞倫斯．康寧漢
出版社	商業周刊
ISBN	9786267366813
出版日期	2024-04-25
开本
页数	400
装帧	平裝
规格	22 / 單色印刷 / 普級
版次	初版
版本（简/繁）